《公司金融》

课程习题

山东财经大学东方学院

财政金融系

第一章 公司金融导论

1.企业的组织形式有三种，分别是 、 和 。

2.公司的基本特征是 和 是分离的。

3.公司价值= ＋ 。

4.公司价值最大化的本质是 。

5.在既定的预测期内，决定公司价值的因素是 和 。

6.公司金融研究的主要内容是 、 和 。

7.公司金融的分析工具主要有 、 、 和 。

8.股份有限公司具有的基本特征有哪些？

9.有限责任公司具有的基本特征有哪些？

10.与个人业主制企业和合伙制企业相比，公司具有的基本特征有哪些？

11.金融体系具有哪些功能？

12.公司与金融体系之间的资金运动关系是怎样的？

13.从研究内容和分析工具的角度阐述公司金融课程研究体系的设计思路。

第二章 财务报表与长期财务计划

1.公司财务报表中的基本报表包括 、 和 。

2.资产负债表平衡等式为： = ＋ 。

3.净营运资本＝ － 。

4.根据利润表，息税前收益= － － 。

5.经营现金流量= ＋ － 。

6.现金流量恒等式为：来自资产的现金流量= ＋ 。

7.来自资产的现金流量包括三个部分： 、 和 。

8.流向债权人的现金流量= －新的借款。

9.流向股东的现金流量= －新筹集的净权益。

10.根据杜邦恒等式，权益报酬率= × × 。

11.长期财务计划由 、 和 构成。

12.内部增长率=（资产收益率×提存率）/（1- × ）。

13.可持续增长率=（权益收益率×提存率）/（1- × ）。

14.资产负债表反映出了怎样的信息？

15. 某公司最近年度的利润表如下：

利润表 单位：万元

该公司预计下一年度销售收入将增长20%，同时假设下一年度成本总额占销售收入的比例以及股利支付比率保持不变。

要求：采用销售收入百分比法编制该公司的预计利润表。（5分）

预计利润表 单位：万元

16. 某公司最近年度资产负债表中的项目及其占销售收入的比例见下表：

资产负债表 单位：万元

该公司预计下一年度销售收入将增长25%，预计的利润表如下：

预计利润表 单位：万元

伴随着销售收入的增长，公司资产增加，所需资本也增加。公司管理层决定，对于资金缺口，通过负债的方式解决。

要求：采用销售收入百分比法编制公司的预计资产负债表。（10分）

预计资产负债表 单位：万元

第三章 货币的时间价值与有价证券估价

1．假设企业按10%的年利率取得贷款100 000元，要求在6年内每年年末等额偿还，则每年的偿付金额应为多少元？

2．有一项现金流，前三年无流入，后五年每年年末流入100万元，年利率为10%，其现值为多少？

3．根据债券定价原理，如果一种附息债券的市场价格等于其面值，则其到期收益率（ ）其票面利率。

A．大于 B．小于  C．等于 D．不确定

4． 收益率下降1%，将对下列哪种（ ）债券的价格带来最大的影响？(面值100元)

A．10年到期，售价80美元 B．10年到期，售价100美元

  C．20年到期，售价80美元 D．20年到期，售价100美元

5．当前一年期零息债券的到期收益率为7%，二年期零息债券到期收益率为8%。财政部计划发行两年期债券，息票率为9%，每年付息。债券面值为100美元。

（1）该债券售价为多少？

（2）该债券的到期收益率是多少？

6．某债券面值1 000元，期限10年，票面利率为10%，市场利率为8%，到期一次还本付息。如在发现时购买，多高的价格可以接受？

7．ABC公司预计将在来年分派1.5美元的红利, 预计红利增长率为6%,无风险报酬率为6%, 预期市场资产组合回报率为14%, ABC公司股票的贝塔系数为0.75, 那么股票的内在价值为多少？

8．投资者打算买一只普通股并持有一年，在年末投资者预期得到的红利为1.50美元，预期股票那时可以26美元的价格售出。如果投资者想得到1 5%的回报率，现在投资者愿意支付的最高价格为多少？

第四章 资本成本

1．如何理解资本成本的概念？

2．为什么资本成本用投资者要求的预期收益率或最大收益率来衡量？

3.商业周期与股票贝塔系数之间是怎样的关系？

4.经营杠杆和财务杠杆是如何影响股票的贝塔系数的？

5.证券发行成本应如何处理？

6.某公司2011年发行在外的普通股股数为1000万股，财务杠杆系数为1.5，税后利润为420万元，所得税税率为25%。公司全年固定经营成本和固定资本成本总额为2350万元，其中公司当年年初发行了一种债券，数量为1万张，债务利息为当年利息总额的40%，发行价格为1050元，发行费用占发行价格的2%。该公司无优先股。

要求：（1）计算该公司目前的利息总额；（2）计算该公司经营杠杆系数；（3）计算该公司目前的债券筹资的资本成本。

7.C公司的全部资本为4000万元，其中债务2 400万元，债务成本为8%，股权成本为10%，公司所得税税率为30%，则加权平均资本成本是多少？

8.某公司发行面额为500万元的10年期债劵，票面利率为12%，每年付息一次，到期一次还本。发行价格为600万元，公司所得税率为25%。则该债劵的资本成本为多少？

9.某公司按溢价110万元发行优先股，该优先股的面值为100万元，每年按12%支付股利，则该优先股的成本是多少？

10.某公司全部资本为150万元，负债比率为45%，债务利率12%，当销售额为100万元，息税前利润为20万元时，财务杠杆系数为多少？

11.某公司固定成本150万元，变动成本率（变动成本占销售收入的比例）0.4，公司资本结构如下：长期债券300万元，利率8%；另有1500万元发行在外的普通股，公司所得税率为33%。

试计算在销售额为1000万元时，公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明它们的意义。

12. 某股份有限公司普通股现行市价为每股25元，现准备增发60000股，预计筹集费率为5%，第一年发放股利为每股2.5元，以后每年股利增长率为6%，试计算该公司本次增发普通股的资本成本。

13.某公司今年年初有一投资项目，需资金4000万元，通过以下方式筹资：发行债券600万元，成本为12%；长期借款800万元，成本11%；普通股1700万元，成本为16%；保留盈余900万元，成本为15.5%。试计算加权平均资本成本。若该投资项目的投资收益预计为640万元，问该筹资方案是否可行？

14.某公司目标资本结构如下：长期负债25%；优先股本15% ；普通股本60%。公司目前权益资本由普通股本及保留盈余构成，所得税率25%，上一年度普通股股利为每股3元，以后按9%的固定增长率增长。上述条件也适用于新发行的证券。预计公司扩充规模后第一年息税前收益为35万元，公司新筹资有关资料如下：

（1）普通股按每股60元发行；

（2）优先股每股100元，股利每股11元，共1500股；

（3）按12%的利率向银行借入长期借款。

要求：按照目标资本结构确定新筹资本的加权平均资本成本。

第五章 资本预算决策

1．公司投资项目可划分为__________、__________和__________三种类型。

2．资本预算决策的方法主要有_________、________和 _________法等基本方法。

3．估算增量现金流量时，可以忽略________但不能忽略_________。

4．净现值(NPV)计算中使用的贴现率通常用____________表示。

5．净现值的决策法则是项目的NPV______。

6．内含报酬率是______为零时的贴现率。

7．盈利指数法的评价法则是 。

8．某公司拟建设一项固定资产，预计有A,B两种方法，其净现金流量如表，根据投资报酬率指标判断哪个方案可行。

9．某公司拟建设一项固定资产，预计有A,B两种方法，其净现金流量如表，求两个方案的投资回报期.

10．某公司拟建设一项固定资产，预计有A,B两种方法，其净现金流量如表，计算（1）两方案的净现值，假设资本成本为10%（2）计算两个方案的现值指数。

11.天乐化工公司正在召开会议，为下一年的资本预算作计划，会议的参加者有公司的董事长林立，财务总监李强以及营销、生产等部门的负责人。大家从财务和市场的角度对资本支出的需要进行讨论。根据公司的整体目标和长远发展规划，大家的主要提案集中在三个项目的评估分析中。董事长要求财务总监李强主要从财务的角度对这三个项目进行分析：

项目A：化学部门，生产设施扩建；

项目B：销售部门，增加包装物生产线；

项目C：增加额外的仓储空间，来满足国际市场的需求；

表1： A、B、C项目的预计情况 单位：万元

项目C的投资额为120万元，寿命期为5年，5年间每年的销售收入分别为80万元、90万元、120万元、100万元和80万元，每年的付现成本都为50万元。

李强预计每个项目的期末无残值，在预计的使用年限内每年按照直线法计提折旧。根据预测，公司下一年的现金流量，可以从内部融资700万元，而目前外部融资的成本较高，因此不作考虑。公司的资本成本率为10%，所得税税率为25%。李强感到每个项目对公司的发展都是有益的，因此，决定从以下几方面进行考虑：

（1）估算每个项目的净现金流量，为进一步的投资决策作准备；

（2）计算每个项目的NPV、PI、IRR的值；

（3）对这三个项目进行排序。如果资本限额为700万元，应进行哪些项目投资？

（4）采用NPV和IRR排序，是否会一致？为什么？

附表：净现金流量计算的参考格式

表：项目A、B、C经营期间的净现金流量

12．甲公司在现有资金条件下进行长期项目投资，目前有A、B两个投资机会，若贴现率为12%，有关数据如下表。

两方案净现金流量计算表 单位：万元

要求：（1）计算各年净现金流量（填入表中）；

（2）用净现值法、盈利指数法、内部收益率法确定最优投资方案，并说明理由。

13．金石公司正考虑一项新的投资项目，投资项目的财务预测如下表所示（金额单位：万元）。设公司所得税税率为30%。

要求：

（1）计算投资项目的净现金流量。

（2）假设折现率为12%，请计算净现值。

14.某公司拟购买一台排污设备，有A、B两种设备可供选择，两种设备的使用寿命、购买价格及寿命期内的经营费用见下表。若折现率为10%，试分别用周期匹配和等价年度成本法做出选择。

15．某公司有一投资项目，需要投资6000万元（其中：5400万元用于购买设备，600万元用于追加流动资金）。预期该项目可使销售收入增加，第一年为3000万元，第二年为4000万元，第三年为5000万元，预计项目的付现成本每年都为800万元，第三年末项目结束，收回垫支的流动资产600万元，假设公司所得税税率为25%,固定资产按3年用直线法计提折旧并不计残值。公司要求的最低报酬率为10%。

要求：

（1）计算该项目的税后净现金流量；

（2）计算该项目的净现值；

（3）计算该项目的现值指数；

（4）计算该项目的内含收益率；

（5）如果不考虑其他因素，你认为该项目能否被接受？

第六章 长期资本筹集

1.股权融资和债权融资的特点是什么？它们有什么区别？

2.公开发行股票的成本有哪些？

3．增发和配股对公司股票价格和股东价值的影响是什么？

4.对比公募发行和私募发行的优缺点。

5.优先股的特征有哪些？优先股融资的利弊是什么？

6.公司债券主要有哪些种类？发行债券的限制性条款有哪些？

7.长期借款的优点有哪些？

8.融资租赁和经营租赁的区别是什么？

9.直接租赁按怎样的程序办理？

10.项目融资的特征是什么？

11.可转换债券的价值受哪些因素的影响？

第七章 资本结构决策

1.MM理论的基本假设有哪些？在这些假设条件下展开的MM理论存在什么问题？

2.不考虑公司税的MM命题是什么？

3.考虑公司税的MM命题是什么？

4.公司所得税会对公司资本结构的选择产生什么影响？

5.米勒模型的内容是什么？

6.什么是财务困境成本？财务困境的存在对资本结构的选择产生了什么影响？

7.影响资本结构决策的因素有哪些？

8.某公司拟从事某个项目投资。经测算，该项目投资总额为1000万元。该项目的筹资方案有两个，这两个方案的资本结构及其资本成本见下表：

假设公司所得税税率为25%。

要求：根据平均资本成本分析法对上述两个融资方案做出选择。

9. 假设某公司原有资本总额为8000万元，其中，权益资本为4000万元（普通股股数为100万股，每股价格为40元），债务资本为4000万元，利率为10%。现因经营规模扩大，需再融资2000万元。有两个备选方案：

方案1：按照40元的价格发行普通股50万股，筹集2000万元；

方案2：按照10%的利率向银行借款，筹集2000万元。

假设公司的所得税税率为25%，预期的息税前收益为1200万元。

要求：运用每股收益无差异法对以上两个备选方案做出选择。

第八章 股利政策

1.如何正确理解股利决策的含义？

2.试述股利分配的形式及其特点。

3.如何理解不同股利政策理论的含义和优缺点？

4.简述MM股利无关论的基本假设和主要观点。

5.公司股利政策有哪些类型？试比较各类型的特点。

6.试分析影响股利政策的因素有哪些？

第九章 短期财务计划

1．什么是营运资本投资？什么是净营运资本？其经济含义是什么？

2．什么是经营周期？应如何计算？

3.什么是现金周期？应如何计算？

4.流动资产投资策略有哪些？

5.流动资产的筹资策略有哪些？

第十章 营运资本管理

1.比较现金管理三种模型的异同。

2．如何用存货模型来确定最佳现金余额？

3．简述应收账款的信用政策有哪些？

4．存货投资有哪些功能？存货成本有哪些形式？

5．如何运用经济批量模型及其扩展模型来计算最佳存货量水平。